ManageWeb.ru

Оценка акций. Акции характеризуются как более высокой степенью риска, так и возможной нормой дохода. Повышенный риск является фактором, ограничивающим ликвидность этих бумаг при переводе в абсолютную форму ресурсности, что должно быть учтено в ставке дисконта при приеме их в качестве знаков стоимости.

Для учета фактора доходности ценной бумаги и прироста ее стоимости применяется формула (вариант ранее упоминавшейся формулы учитываюш,ей цену покупки и цену погашения бумаги):

Например, за время владения владеет акцией номинальной стоимостью 500 руб. ее рыночный курс вырос до 550 руб. а дивиденды составили 60 руб. Тогда, доходность акции

может быть спрогнозирована на уровне

Теперь уточним, что предприятие владело акцией в течение двух лет (дивиденды составили по 30 руб. каждый год при норме 5 %) и по истечении срока владения планирует продать акцию, то формула примет вид как в случае с облигацией с

постоянным доходом, а ее стоимость составит

т.е. суммарная доходность определяется на уровне

Оценка привилегированных акций. Эти акции генерируют фиксированный доход неопределенно долгое время и их стоимость оценивается как в случае бессрочных облигаций.

Оценка акций с постоянным уровнем дивидендов. Выплачиваемые дивиденды здесь неизменны, оценка производится как в предыдущем случае.

Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами. Здесь реализуется модель бессрочного роста а формула примет вид:

Предполагается, что базовая величина дивиденда С ежегодно увеличивается с темпом прироста j (может быть равен коэффициенту дисконтирования).

Вексель как ценная бумага может быть также принят как эквивалент интересующей предприятие стоимости. При оценке векселей необходимо помнить, что банк взимает процент за его погашение (дисконт, учетный процент), определяемый по формуле:

Кроме этого, предприятию можно получить кредит под залог векселя. В этом случае, собственность на вексель банку не переуступается - он только закладывается векселедержателем банку с последующим выкупом.

Доходность операции по учету векселя (W) может быть установлена по формуле:

Этот вид финансового инструмента достаточно леквиден и при необходимости может быть легко переведен в денежный эквивалент. Доходность же покупки-продажи депозитного сертификата (С) рассчитывается по формуле:

Доходность же операции по купле-продаже векселя определяется: