ManageWeb.ru

Прибыль на активы (ROA = ROS x АT) — показатель результатов финансовой деятельности менеджмента компании, но не самой компании. В частной компании превалирует оценка финансовой деятельности ее владельцами и основным показателем в этом случае становится доход на акционерный капитал. Связь между показателями ROA и ROE демонстрирует коэффициент (привода(, высокое значение которого (большая доля задолженности в активах) иллюстрирует тот факт, что акционеры имеют возможность увеличить объем контролируемых ими активов и прибыль, которую они получают (после уплаты процента кредиторам).

Обычно компания имеет краткосрочную (погашение в течение одного года) и долгосрочную задолженность. Краткосрочные обязательства обычно составляют долги поставщикам и превышение банковских кредитов, долгосрочные — ссуды банков и других финансовых учреждений. Высокий коэффициента (привода( увеличивает риск как для компании, так и для кредиторов. Когда уровень задолженности намного превышает средние отраслевые значения (обычно — более 2,0) — обслуживание задолженности становится слишком дорогим.

При увеличении объема продаж и низкой ставке процента целесообразно увеличение коэффициента (привода(. Но при высоких ставках процента или падении объема продаж кредиторы компании начинают проявлять беспокойство о (сохранности( своих средств. Предложенные для Chemco мероприятия призваны увеличить показатель дохода на акционерный капитал с 9% до 33%, прибыли на активы — с 4% до 16%, что выразится в троекратном повышении коэффициента ROS и возрастании скорости оборота активов. В данном случае коэффициент (привода( не увеличится. Если компании удастся повысить цены на продукцию в среднем на 5%, в соответствии с ценовой чувствительностью покупателей, это окажет значительный эффект прежде всего на показатель прибыли на продажи. Рационализация структуры издержек позволит снизить их на 5%. Предполагается, что объем продаж также уменьшится на 5%. В результате мы получим:

ROE = ROS x AT x GR

8,7% = 3,9% x 1,06 x 2.1 (до)

33,3% = 12,7% x 1,25 x 2,1 (после).

И наконец, эффект плана консолидации показан в отчете о движении денежных средств Chemco (табл. 13.4). Чистый поток денежных средств за год возрастет с GBP 5 до GBP 39 млн. Основная причина этого — повышение чистой прибыли, которое становится возможным только при избавлении от излишних активов и снижении объемов инвестиций и показателя работающего капитала. Отношение потока чистых денежных средств к объему продаж возрастает с 1,5% до 11,8%, что, безусловно, будет одобрено акционерами.

Таблица 13.4. Chemco: отчет о движении денежных средств